Trocar opções europeias

Vs americanos. Opções europeias.

Assim como existem dois tipos diferentes de opções (puts e calls), então existem dois estilos principais de opções: americano e europeu. Essas opções têm muitas características semelhantes, mas são as diferenças que são importantes. Muitos recrutas sofreram perdas desnecessárias porque desconheciam as diferenças. Neste artigo, discutiremos essas diferenças e a forma como elas o afetam, para que você possa descobrir como evitar problemas potencialmente onerosos.

[Antes de comparar os dois, é importante ter uma compreensão completa das opções americanas e européias. Aprenda os prós e contras das opções americanas através de explicações detalhadas de conceitos básicos e exemplos de opções reais de negociação de opções através do curso de Opções para Iniciantes da Investopedia Academy]

Existem quatro diferenças principais entre as opções de estilo americano e europeu:

Todas as ações opcionais e os fundos negociados em bolsa (ETFs) possuem opções de estilo americano. Entre os índices de base ampla, apenas índices limitados, como o S & amp; P 100, possuem opções de estilo americano. Principais índices de base ampla, como o S & amp; P 500, têm opções de estilo europeu altamente negociadas.

Os proprietários de opções de estilo americano podem se exercitar a qualquer momento antes da expiração da opção, enquanto os proprietários de opções de estilo europeu podem exercer apenas no vencimento.

Este é o preço de fechamento oficial para o período de validade e estabelece quais opções estão no dinheiro e sujeitas a exercício automático. Qualquer opção que esteja no dinheiro em 1 centavo ou mais na data de validade é exercida automaticamente, a menos que o proprietário da opção solicite especificamente ao seu corretor que não exerça. Americana: O preço de liquidação do ativo subjacente (estoque, ETF ou índice) com opções de estilo americano é o preço de fechamento "regular", ou o último comércio antes do fechamento do mercado na terceira sexta-feira. As negociações pós-horas não contam ao determinar o preço de liquidação. Europeu: não é tão fácil aprender o preço de liquidação das opções de estilo europeu. Na verdade, o preço de liquidação não é publicado até horas após o mercado abrir para negociação.

Quando você possui uma opção, você controla o direito ao exercício. Ocasionalmente, pode ser benéfico exercer uma opção antes de expirar (para cobrar um dividendo, por exemplo), mas raramente é importante.

Quando você é uma opção de estilo americano (você vendeu a opção sem possuí-la) e recebe uma notificação de exercício antes do vencimento, em vez de ser curta a opção, agora você é curto. A menos que sua conta seja muito pequena para carregar uma pequena posição de estoque, isso não é um problema; e se sua conta for pequena, você provavelmente não deve estar negociando opções.

A única vez que uma atribuição antecipada comporta qualquer risco significativo ocorre com opções de índice de estilo americano, liquidadas em dinheiro. Portanto, a maneira mais fácil de evitar o risco de exercícios antecipados é evitar trocas de opções americanas. Quando você receber um aviso de cessão pela manhã, você deve recomprar essa opção no valor intrínseco da noite anterior. Isso pode colocá-lo em grave risco se o mercado sofrer um movimento significativo, porque essa compra forçada torna a sua posição diferente da que você pensou possuir.

É vantajoso para todos quando as opções são liquidadas em dinheiro:

Nenhuma troca de ações troca. Você não precisa se preocupar com a reconstrução de um portfólio de ações complexo, porque você não perde seus estoques se atribuído um aviso de exercício sobre chamadas que você escreveu, como na escrita de chamadas cobertas ou uma estratégia de colarinho. O proprietário da opção recebe o valor em dinheiro - e a opção vendedor paga o valor em dinheiro - da opção. Esse valor de caixa é igual ao valor intrínseco da opção. Se a opção estiver fora do dinheiro, expira sem valor e tem valor zero em dinheiro.

Como essas opções liquidadas em dinheiro são quase sempre de estilo europeu, e a atribuição ocorre apenas no vencimento, o valor de caixa da opção é determinado pelo preço de liquidação.

Com opções de estilo americano, raramente há surpresas. Quando o estoque é negociado em US $ 40,12 alguns minutos antes do sino de fechamento na vencimento sexta-feira, você pode antecipar que os 40 puts expirarão sem valor e que as 40 chamadas estarão no dinheiro. Se você tiver uma posição curta na chamada 40 e não quiser receber um aviso de exercício, você poderá recomprar essas chamadas. O preço de liquidação pode mudar, e essas 40 chamadas podem sair do dinheiro, mas é improvável que o valor dessas chamadas mude significativamente nos últimos minutos.

Com opções de estilo europeu, o preço de liquidação é muitas vezes uma enorme surpresa, o que pode ser benéfico para alguns, mas um desastre para muitos outros. Isso ocorre porque, quando o mercado abre para negociação na manhã da terceira sexta-feira, muitas vezes há uma lacuna - uma mudança de preço significativa do fechamento da noite anterior. Isso não acontece o tempo todo, mas acontece muitas vezes o suficiente para transformar a aparente idéia de baixo risco de manter essa posição durante a noite em uma grande aposta.

Quando você possui a opção européia, aqui está a situação que você enfrenta quinta-feira à tarde, no dia anterior à expiração:

Se a opção é quase inútil, segurá-la e esperar um milagre não é uma má idéia. Os proprietários de opções de baixo preço, que valem alguns centavos ou menos, foram conhecidos por ganhar centenas, ou mesmo alguns milhares de dólares, quando o mercado abriu a abertura na manhã seguinte. Na maioria das vezes, essas opções expiram sem valor, mas uma grande recompensa ocasional é possível. Se você possui uma opção que tenha um valor significativo - digamos $ 1.000 - você tem uma decisão a tomar. O preço de liquidação poderia tornar a opção sem valor ou dobrar seu valor. Você quer assumir esse risco? Essa é uma decisão que apenas os investidores individuais podem fazer por si mesmos.

Quando breve a opção, você enfrenta um desafio diferente:

Quando curto, uma opção fora do dinheiro, a cobertura é um movimento sábio. Com opções de estilo americano, você vê o estoque se aproximando da greve e pode gastar um níquel ou dois para cobrir. Mas com opções européias, não há avisos. Qualquer opção fora do dinheiro pode mover 10 ou 20 pontos no dinheiro - e isso custaria entre US $ 1.000 a US $ 2.000 por opção quando for forçado a pagar o preço de liquidação. Não vale a pena o risco.

Se você decidir comercializar opções de índice, tenha certeza de que compreende as diferenças entre as opções de estilo americano e europeu. Mais importante ainda, para evitar uma perda significativa, você deve entender como o preço de liquidação das opções européias é determinado. Isso faz uma grande diferença em como você gerencia uma posição, especialmente quando você tem uma posição que inclui opções curtas. É prudente ficar longe do risco de liquidação ao sair de posições que têm pouco a ganhar - o mais tardar na quinta-feira, o último dia em que essas opções podem ser negociadas.

Trocando opções de índice europeu.

Saiba o que você está negociando.

as opções de índice estão entre as opções mais negociadas: SPX (opções no índice S & P 500, RUT (Russell 2000), NDX (NASDAQ 100) principalmente porque é mais confortável para investidores individuais investir no & # 34; mercado de ações & # 34; - ou um segmento do mercado - em vez de um estoque individual.

Os comerciantes que usam opções de índice devem exercer a devida diligência porque esses cachorros são diferentes das opções comuns de estilo americano.

Todas as opções em ações ou ETFs (fundos negociados em bolsa) são opções de estilo americano. Se você não tem conhecimento dessas diferenças, isso pode ser prejudicial para sua saúde financeira.

Algumas opções europeias cessam as negociações no fechamento dos negócios na quinta-feira, um dia antes do preço de liquidação do índice ser determinado. Essas são referidas como opções estabelecidas pela AM. Outras opções de índice negociam no vencimento sexta-feira e o preço de liquidação é determinado pelo preço de fechamento do índice específico. Essas opções são referidas como PM liquidadas.

O problema é que não há avisos para comerciantes novatos. Quando você compra ou vende qualquer opção, é sua responsabilidade saber o que você está negociando. O símbolo da opção fornece alguma ajuda, mas o comerciante inexperiente pode ser confundido facilmente.

Se você tende a sair das posições antes da expiração (eu recomendo fazer isso), então você pode não acreditar que é importante saber a diferença entre as opções estabelecidas pelo AM e PM.

No entanto, isso importa, principalmente, porque.

Esse dia extra de negociação afeta o preço de mercado da opção. Quando uma opção de índice de estilo europeu não se troca no vencimento sexta-feira, você deve sair antes do fechamento da empresa na quinta-feira. Se você negligenciar isso, não haverá oportunidade de fechar a posição sexta-feira de manhã e não há como evitar o risco significativo associado à determinação do preço de liquidação.

Os operadores de opções de RUT e NDX perdem qualquer confusão porque todas as opções são liquidadas. Portanto:

As opções param a negociação no mercado na quinta-feira, antes da vencimento sexta-feira. O preço de liquidação é calculado a partir dos preços iniciais de cada uma das ações no índice. Para detalhes sobre como isso funciona, leia o post sobre os preços de liquidação.

As opções SPX originais expiraram apenas na terceira sexta-feira de cada mês, fazendo (quase) tudo aconchegante. Hoje, não só existe um conjunto de opções que expira todas as sexta-feira (SPXW), mas há tempos de expiração matutinos e pós-fechados.

Em 2011, as opções de índice de S & amp; P 500 negociadas eletronicamente com o ticker & # 34; SPXpm & # 34; começou a negociar. Ambas as opções SPXPM e SPXW operam no final de sexta-feira. O valor de liquidação do exercício é o preço de fechamento oficial do índice S & P 500, conforme relatado pelo Standard & amp; P; Pobre no vencimento sexta-feira.

As opções SPX EOM (final do mês) foram adicionadas ao mix em meados de 2014. Estas opções são negociadas no dia do vencimento, são liquidadas pelo PM e expiram no último dia útil do mês calendário especificado. Essas opções também são negociadas sob o símbolo SPXW.

Se achar isso confundir, pode ser melhor evitar trocas de opções SPX - até ter uma clara compreensão das diferenças.

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Opção européia.

O que é uma "opção européia"

Uma opção europeia é uma opção que só pode ser exercida no final de sua vida, na sua maturidade. As opções européias tendem, às vezes, a negociar com desconto para a opção americana comparável porque as opções americanas permitem aos investidores mais oportunidades de exercer o contrato. As opções européias normalmente se trocam no balcão, enquanto as opções americanas costumam trocar trocas padronizadas.

BREAKING Down 'Opção Europeia'

Exemplo de opção europeia.

Dada a definição acima, as recompensas para uma opção de compra europeia e opções de venda europeias são as seguintes:

Call option payoff = max ((S - K), 0)

Ponha a opção payoff = max ((K - S), 0)

S é igual ao preço à vista do título subjacente e K é igual ao preço de exercício da opção.

Por exemplo, um investidor compra uma opção de compra de julho no estoque XYZ com um preço de exercício de US $ 50. No vencimento, o preço à vista do estoque XYZ é de US $ 75. Nesse caso, o proprietário da opção de compra tem o direito de comprar o estoque em US $ 50 e exerce a opção, fazendo US $ 25 ou ($ 75 - $ 50), por ação. No entanto, neste cenário, se o preço à vista do estoque XYZ for de US $ 30 no vencimento, não faz sentido exercer a opção de comprar o estoque em US $ 50 quando o mesmo estoque puder ser comprado no mercado spot por US $ 30. Nesse caso, a recompensa é de $ 0. Observe que a recompensa e o lucro são diferentes. Para calcular o lucro da opção, o custo do contrato deve ser subtraído da recompensa. Nesse sentido, a maioria dos investidores na opção pode perder é o preço premium pago pela opção.

Opções européias versus americanas e bermudanas.

Os proprietários de opções europeias só podem exercer a opção na data de validade. As opções americanas permitem que o proprietário exerça a opção a qualquer momento entre a compra e a data de validade. Bermudan opções são contratos personalizados que dão ao proprietário o direito de exercer a opção em uma variedade de datas especificadas no contrato. A maioria das opções de ações negociadas nos Estados Unidos são de estilo americano, enquanto a maioria das opções de índice negociadas são de estilo europeu.

Guia de Investidores para Opções Européias de Negociação.

As opções em ações e fundos negociados em bolsa (ETFs) são opções de estilo americano e comércio até que o sino de encerramento toque na 3ª sexta-feira do mês especificado no contrato de opção. Eles expiram cedo na manhã seguinte. Se você possui uma opção de estilo americano, é exercido automaticamente a qualquer momento em que a opção está no dinheiro em um centavo ou mais. Se você é uma opção curta, você aprende se você recebeu um aviso de exercícios antes que o mercado se abra para negociação no próximo dia útil - ou domingo, se você tiver acesso online à sua conta.

Quando você exerce uma opção de compra, você compra 100 ações da ação especificada, pagando o preço de ação por ação.

Quando você exerce uma opção de venda, vende 100 itens ao preço de exercício.

Esta é uma coisa bastante simples e, embora os novatos da opção possam ter dúvidas, a maioria dos investidores entende o processo.

Algumas das opções mais comercializadas são de estilo europeu. Os investidores devem estar cientes das diferenças entre as opções européias e americanas. Este é um desses detalhes que você ignora em seu perigo.

Algumas das opções européias mais populares são: SPX, NDX e RUT.

1. As opções europeias não podem ser exercidas antes do vencimento da y, enquanto as opções de estilo americano podem ser exercidas a qualquer momento antes da expiração da opção.

Esta propriedade das opções europeias beneficia os vendedores de opções. Quando você troca opções de equivalência patrimonial, raramente é um problema se você receber uma notificação de exercício antes do término do prazo de validade. O investidor que vendeu chamadas torna-se estoque curto em vez de opções. A menos que sua conta seja muito pequena para transportar um estoque curto, não há inconvenientes.

Mas, é diferente com as opções de índice. Esteja ciente de que as opções OEX são de estilo americano e se você vende opções - mesmo quando parte de um spread, a atribuição precoce pode ser um grande problema - e é muito mais seguro evitar trocas de opções OEX. Se você olhar para a sua conta uma manhã e descobrir que você recebeu opções OEX, então você recomprou as opções, pagando o valor intrínseco, a partir do preço do índice de fechamento da noite passada. Não há nada que você possa fazer sobre isso. Se você possuía uma posição espalhada, uma parte da propagação foi coberta. Esta é uma situação muito ruim. Evite isso.

2. As opções européias se estabelecem em dinheiro. Nenhum estoque muda as mãos. Quando você exerce opções de estilo europeu, você recebe o valor em dinheiro dessa opção. Isso é muito conveniente para todos os envolvidos na transação. Você pode imaginar exercitar uma opção SPX e comprar ações para cada uma das empresas do índice S & P 500? Liquidação de dinheiro funciona como um charme.

Você possui 4 chamadas SPX Oct 810. O preço que você pagou não é relevante.

O preço de fechamento oficial (chamado de preço de liquidação) da SPX para o vencimento de outubro é de 816,74. Assim, a chamada 810 está no dinheiro por 6,74 pontos. [Da mesma forma, o 8 de outubro de 2003 está no dinheiro por 3.26 pontos.]

Sua conta é creditada com US $ 674 por cada opção que você possui, ou US $ 2,696 - e a opção é cancelada. Isso é efetivamente o mesmo que vender suas opções na paridade (valor intrínseco).

Se você receber chamadas SPX Oct 810 curtas, US $ 674 por opção, é removido de sua conta.

Se a opção estiver fora do dinheiro, não tem valor e expira inútil.

3. Preço de liquidação. Com opções de estilo americano, o preço de liquidação é o preço de fechamento. Para ações e ETFs, esse é o último comércio antes do fechamento do mercado. Mas é muito diferente das opções europeias e o método usado para determinar o preço de liquidação é muitas vezes mal interpretado, resultando em grandes perdas inesperadas (ou ganhos) para o investidor incausto. Como resultado, muitas vezes você ouvirá falar de acusações de irregularidades, pois aqueles que perderam dinheiro protestaram violentamente. A compreensão das regras é importante.

As opções param a negociação quando o mercado fecha na quinta-feira à tarde, um dia antes da terceira sexta-feira. O preço do índice de fechamento de quinta-feira não tem importância. Não conta um iota. Sexta-feira de manhã, o mercado abre e as ações começam a operar. A SPX tem 500 ações, a RUT tem ações da 2000, a DJX tem apenas 30 ações (Dow Jones Industrial Average). Para cada ação em um índice, o preço de abertura é determinado. Quando cada uma das ações abriu - e algumas ações não podem abrir por várias horas - o valor de liquidação do índice é calculado como se cada ação fosse negociada simultaneamente em seu preço de abertura. Nota: O valor da liquidação nunca é um valor mundial real. É hipotético. Baseia-se em uma situação que não é real. Assim, é muito possível que o valor da liquidação seja maior do que o preço alto publicado para o dia. Também é possível que o preço de liquidação possa ser inferior ao preço mais baixo do índice publicado na sexta-feira. Por que isso é crucial: se você é um investidor que vendeu (e mantém uma posição curta) a chamada SPX Oct 810 e o preço de fechamento de quinta-feira para a SPX é 808, você pode acreditar que o preço de liquidação do índice é de 808 e que as opções expiram sem valor. Isso é incorreto.

Um investidor, que descobre que as opções ainda estão vivas, reconhece que pode haver um problema. Assuma que o mercado abre maior manhã de sexta-feira e que o primeiro preço SPX lançado é 811. Nosso investidor não está feliz, mas a opção é apenas no dinheiro em US $ 1, e custa US $ 100 para comprá-los de volta. Isso não é tão terrível.

Imagine a angústia quando o preço de liquidação for lançado (aproximadamente 1PM, hora do Leste) e o preço é de 816,74. "Isso é impossível." Mas não é impossível. Isso acontece com freqüência e as opções aparentemente inúteis custam US $ 674 cada.

Isso não pode acontecer com você se você se lembrar de comprar suas opções europeias curtas quinta-feira à tarde (ou anterior). É muito arriscado depender do preço de liquidação.

Mark Wolfinger é um veterano de opções CBOE de 20 anos e é o escritor do blog Opções para Rookies Premium. Ele também é o autor do livro, The Rookie & # 8217; s Guide of Options.

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Estilos de opção.

As opções vêm em diferentes estilos. O estilo se relaciona quando as opções podem ser exercidas. Os dois estilos são:

Estilo americano: neste momento, todas as opções de ações negociadas nos mercados são de estilo americano. Isso significa que o titular da opção pode exercer a opção a qualquer momento desde a compra até a data de validade. Estilo europeu: uma opção de estilo europeu só pode ser exercida no vencimento. Várias opções de índice negociadas nos mercados são de estilo europeu.

As opções de estilo americano são as mais comuns e serão usadas em todos os exemplos neste texto.

Onde trocar opções.

As opções são reguladas pela Securities and Exchange Commission (SEC) e são negociadas por particulares, investidores institucionais e comerciantes profissionais nos seguintes mercados de valores mobiliários:

Comprar e vender pedidos de contratos de opções são negociados através de corretores. O desempenho das opções pode ser rastreado através dos mercados nos quais eles comercializam, em tabelas financeiras em muitos jornais importantes, bem como no NASDAQ.

Obter Opções Quotes.

Digite o nome ou o símbolo da empresa abaixo para visualizar a folha de corrente de suas opções:

Opções do Home Center.

Editar favoritos.

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Opções do índice S & P 500.

As opções do índice S & P 500 são contratos de opção em que o valor subjacente é baseado no nível do Standard & Poors 500, um índice ponderado de capitalização de 500 ações ordinárias de grande capitalização negociadas ativamente nos Estados Unidos.

O contrato de opção de índice S & P 500® tem um valor subjacente que é igual ao valor total do nível do índice S & P 500. A opção de índice S & P 500® é negociada sob o símbolo da SPX e tem um multiplicador de contrato de US $ 100.

A opção de índice SPX é uma opção de estilo europeu e só pode ser exercida no último dia útil antes da expiração.

Contratos de opção do índice S & P 500 de tamanho reduzido.

Para atender às necessidades dos investidores de varejo, contratos de menor porte com um valor nocional reduzido também estão disponíveis e atendem pelo nome de Mini-SPX. A opção de índice Mini-SPX é negociada sob o símbolo XSP e seu valor subjacente é reduzido para 1 / 10º do S & P 500. O multiplicador de contrato para o Mini-SPX permanece o mesmo em $ 100.

Como negociar as opções do índice S & P 500.

Se você é otimista no S & P 500, você pode lucrar com um aumento em seu valor comprando opções de chamadas S & P 500® (SPX). Por outro lado, se você acredita que o índice S & P 500 está prestes a cair, as opções de venda do SPX devem ser compradas.

O exemplo a seguir descreve um cenário em que você compra uma opção de chamada SPX quase dinheiro em antecipação a um aumento no nível do índice S & P 500. Note-se que, por motivos de simplicidade, os custos de transação não foram incluídos nos cálculos.

Exemplo: Compre a Opção de Chamada SPX (A Bullish Strategy)

Você observou que o nível atual do índice S & P 500 é 815.94. O SPX baseia-se no valor total do índice S & P 500 subjacente e, portanto, negocia em 815.94. Uma opção de compra SPX de quase um mês com um preço de exercício próximo de 820 está sendo cotada a US $ 54,40. Com um multiplicador de contrato de US $ 100,00, o prémio que você precisa pagar para possuir a opção de compra é, assim, US $ 5.440,00.

Assumindo que por dia de vencimento da opção, o nível do índice S & P 500 subiu 15% para 938,33 e, correspondentemente, o SPX está agora sendo negociado a 938,33, uma vez que é baseado no valor total do índice S & P 500 subjacente. Com o SPX agora significativamente maior do que o preço de exercício da opção, sua opção de compra está agora no dinheiro. Ao exercer sua opção de compra, você receberá um valor de liquidação em dinheiro que é computado usando a seguinte fórmula:

Montante de Liquidação Financeira = (Diferença entre o Valor de Liquidação do Índice e o Preço de Partida) x Multiplicador de Contrato.

Então você receberá (938,33-820,00) x $ 100 = $ 11,833.10 do exercício da opção. Deduzindo o prêmio inicial de $ 5,440.00 que você pagou para comprar a opção de compra, seu lucro líquido da estratégia de longo prazo chegará a $ 6,393.10.

Na prática, geralmente não é necessário exercer a opção de indicação de índice para tirar proveito. Você pode fechar a posição vendendo a opção de chamada SPX no mercado de opções. O produto da venda de opção também incluirá qualquer valor de tempo restante se ainda houver algum tempo antes da expiração da opção.

No exemplo acima, como a venda da opção é realizada no dia do vencimento, praticamente não existe nenhum valor de tempo. O valor que você receberá da venda da opção SPX ainda será igual ao seu valor intrínseco.

Risco de Down Down.

Uma vantagem notável da longa estratégia de chamadas S & P 500® é que a perda máxima possível é limitada e é igual ao valor pago para comprar a opção de chamada SPX.

Suponha que o índice S & P 500 tenha diminuído em 15%, pressionando o SPX para 693,55, o que está bem abaixo do preço de exercício da opção de 820. Agora, nesse cenário, não faria qualquer sentido exercer a opção de compra como Isso resultará em perda adicional. Felizmente, você está segurando um contrato de opção, e não um contrato de futuros, e assim você não é obrigado de qualquer maneira. Você pode simplesmente deixar a opção expirar sem valor e sua perda total será simplesmente a opção de compra premium de $ 5,440.00.

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